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零一汽車(chē)以股權(quán)為紐帶深度合作，能否再現(xiàn)福田模式撬動(dòng)行業(yè)格局？

在3月27日召開(kāi)的“2025年度合作伙伴大會(huì)”上，零一汽車(chē)啟動(dòng)五級(jí)階梯式經(jīng)銷(xiāo)商股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，通過(guò)深度合作激活渠道網(wǎng)絡(luò)。這一模式令人聯(lián)想到北汽福田早年“百家法人”持股的成功經(jīng)驗(yàn)——通過(guò)整合供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商等產(chǎn)業(yè)鏈資源，福田汽車(chē)迅速完成市場(chǎng)擴(kuò)張，成為商用車(chē)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

零一汽車(chē)作為一家由自動(dòng)駕駛領(lǐng)域頂尖人才黃澤鏵與商用車(chē)行業(yè)資深專(zhuān)家張紅松、張偉共同創(chuàng)辦的企業(yè)，自2022年成立以來(lái)，憑借正向研發(fā)的純電重卡“驚蟄”“小滿”快速打開(kāi)市場(chǎng)，僅兩年時(shí)間便實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，并完成四輪融資，估值達(dá)15億元。

此次推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，旨在通過(guò)資本紐帶強(qiáng)化渠道深度合作，這一模式能否復(fù)刻福田汽車(chē)的“百家法人”效應(yīng)？

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃啟動(dòng)

零一汽車(chē)的經(jīng)銷(xiāo)商股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以銷(xiāo)量為核心指標(biāo)，設(shè)計(jì)五級(jí)階梯入股模式，將讓經(jīng)銷(xiāo)商充分享受零一發(fā)展紅利。

具體方案包括：A等級(jí)：可購(gòu)買(mǎi)期權(quán)價(jià)值30萬(wàn)元，獎(jiǎng)勵(lì)折扣率70%；B等級(jí)：可購(gòu)買(mǎi)期權(quán)價(jià)值50萬(wàn)元，獎(jiǎng)勵(lì)折扣率60%；C等級(jí)：可購(gòu)買(mǎi)期權(quán)價(jià)值100萬(wàn)元，獎(jiǎng)勵(lì)折扣率55%；D等級(jí)：可購(gòu)買(mǎi)期權(quán)價(jià)值200萬(wàn)元，折扣率50%；E等級(jí)：銷(xiāo)量貢獻(xiàn)杰出渠道，獎(jiǎng)勵(lì)制度單獨(dú)議定。

該機(jī)制形成“銷(xiāo)量越高、持股成本越低、潛在回報(bào)越大”的激勵(lì)閉環(huán)，將經(jīng)銷(xiāo)商從銷(xiāo)售終端轉(zhuǎn)變?yōu)槔婀餐w。當(dāng)前零一汽車(chē)估值約15億元，若其規(guī)劃的2026年估值達(dá)到200億元，早期參與的經(jīng)銷(xiāo)商股權(quán)收益可能實(shí)現(xiàn)13倍以上的增值。

此外，零一汽車(chē)為經(jīng)銷(xiāo)商提供區(qū)域保護(hù)、一對(duì)一幫扶及市場(chǎng)資源支持，降低合作門(mén)檻。其創(chuàng)始人張紅松曾主導(dǎo)三一重卡從立項(xiàng)到上市的“閃電戰(zhàn)”，擅長(zhǎng)利用互聯(lián)網(wǎng)思維整合資源，此次股權(quán)計(jì)劃或延續(xù)其快速擴(kuò)張策略，通過(guò)資本紐帶加速渠道網(wǎng)絡(luò)布局。

復(fù)刻“百家法人造福田”

中國(guó)商用車(chē)行業(yè)不乏經(jīng)典合作案例，福田汽車(chē)的“百家法人”模式堪稱(chēng)標(biāo)桿。

1996年，福田整合55家主機(jī)配套廠、45家經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)等100家法人股東，形成股權(quán)分散、利益共享的治理結(jié)構(gòu)。這一模式迅速吸引資金、資產(chǎn)及技術(shù)資源，助力福田從農(nóng)用車(chē)行業(yè)第72位躍居全國(guó)第一，1998年登陸上交所，2024年累計(jì)銷(xiāo)量超60萬(wàn)輛，連續(xù)20年位居商用車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量榜首。

股權(quán)分散的制衡機(jī)制亦為福田注入活力。北汽集團(tuán)持股始終低于30%，中小股東通過(guò)董事會(huì)席位參與決策，避免“一股獨(dú)大”風(fēng)險(xiǎn)，確保資源配置高效。這一治理模式為其新能源轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)——2025年股東大會(huì)通過(guò)卡文新能源8.41億元增資計(jì)劃，加速搶占新能源商用車(chē)市場(chǎng)。

零一汽車(chē)的五級(jí)階梯式股權(quán)激勵(lì)與福田的“百家法人”模式異曲同工。兩者均通過(guò)外部資源整合突破發(fā)展瓶頸：福田以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同在燃油車(chē)時(shí)代崛起，零一則以智能駕駛為矛、股權(quán)綁定為盾，劍指新能源與智能駕駛賽道。盡管路徑不同，但核心邏輯一致——將合作伙伴轉(zhuǎn)化為內(nèi)生動(dòng)力。

機(jī)遇為復(fù)刻提供可能性

零一汽車(chē)所處的市場(chǎng)環(huán)境與福田早期存在差異，但新能源與智能駕駛的爆發(fā)為其復(fù)刻成功提供了新機(jī)遇。

其一，新能源重卡市場(chǎng)爆發(fā)臨界點(diǎn)已至。2024年國(guó)內(nèi)新能源重卡銷(xiāo)量達(dá)8.1萬(wàn)輛，同比暴漲140%，滲透率13.6%，逼近全面爆發(fā)臨界點(diǎn)。中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高預(yù)測(cè)，2030年滲透率將接近50%（年銷(xiāo)約50萬(wàn)輛）。零一聚焦的中短途運(yùn)輸市場(chǎng)（占重卡存量70%，約560萬(wàn)輛）需求更迫切，預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年滲透率可達(dá)80%-90%。

其二，智能駕駛重卡商業(yè)化提速。零一計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)端到端大模型上車(chē)，2026年落地運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景，2030年前完成高階自動(dòng)駕駛商業(yè)化。2024年CVPR國(guó)際自動(dòng)駕駛挑戰(zhàn)賽中，零一在端到端賽道位列第二（僅次于英偉達(dá)），技術(shù)實(shí)力為其商業(yè)化提速提供支撐。

與福田時(shí)代的機(jī)械能效競(jìng)爭(zhēng)不同，當(dāng)前賽道是“電動(dòng)化底盤(pán)與智能化系統(tǒng)”的雙重革命。正如業(yè)內(nèi)人士所言：“燃油車(chē)時(shí)代靠動(dòng)力總成，新能源時(shí)代靠軟件定義。”零一汽車(chē)手握純電重卡與智能駕駛兩大賽道的核心技術(shù)，有望在新戰(zhàn)場(chǎng)復(fù)刻“百家法人”的整合神話。

結(jié)語(yǔ)：

零一汽車(chē)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，既是對(duì)福田“百家法人”模式的傳承，亦是新能源時(shí)代的創(chuàng)新探索。通過(guò)讓利企業(yè)發(fā)展紅利、聚焦中短途新能源重卡及智能駕駛技術(shù)，零一試圖在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源賽道開(kāi)辟新局。

若零一能持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，平衡股權(quán)激勵(lì)與治理效率，其“利益共同體”模式或?qū)⒊蔀樾履茉瓷逃密?chē)賽道的標(biāo)桿，續(xù)寫(xiě)“資源整合驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)”的新范本。